金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初常(cháng)出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了(le)企业(yè)经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在(zài)前期(qī)购(gòu)房需(xū)求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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