如果(guǒ)要论二(èr)季度(dù)迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数(shù)进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证指数年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的(de)最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的S小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词PDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球(qiú)主要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际(jì)市场的投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商(shāng)社小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词仓位(wèi)，令越来越(yuè)多的业内人士开始注意到这一(yī)全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在(zài)看到(dào)的，人(rén)们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者目前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和(hé)期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一(yī)周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换(huàn)130日(rì)元的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投(tóu)资日本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来(lái)已受到了(le)越来越多平时不(bù)太关(guān)注日(rì)本市场的海外(wài)投资(zī)者的咨询。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步(bù)促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资(zī)本也已相继造(zào)访日本。这(zhè)些海外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元(yuán)融资(zī)押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的(de)加大投资，也存在着在国际市(shì)场(chǎng)上分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波动性远低于美国科(kē)技股的情况下实现的(de)。这意味着日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上(shàng)限的(de)担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此(cǐ)作为(wèi)避(bì小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词)险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望的(de)低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元(yuán)化分散投资(zī)的需(xū)求，他们又(yòu)为何(hé)铁了(le)心(xīn)一定要来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的(de)提高，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的(de)公(gōng)司治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初(chū)由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业(yè)的派息已(yǐ)大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上(shàng)有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的(de)底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券交(jiāo)易(yì)所为了改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业(yè)在意识到资本成本的前(qián)提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的股票回购和积极压(yā)缩(suō)政(zhèng)策(cè)性持股的方针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日本龙头企业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今(jīn)年(nián)5月(yuè)底(dǐ)，各日(rì)本上市公司(sī)的回购规(guī)模(mó)将进一步(bù)创下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他(tā)们(men)开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定(dìng)期公开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充满活力(lì)表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本(běn)央行目(mù)前依然(rán)宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马上任，但日(rì)本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美(měi)央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于(yú)能让海外(wài)投(tóu)资者放心购(gòu)买(mǎi)的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出(chū)计划和(hé)日本(běn)央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素(sù)，日(rì)本这个世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，从经(jīng)济合(hé)作与发展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是七(qī)国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当(dāng)不错(cuò)，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业(yè)正受益于(yú)入境游增长的(de)前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益(yì)。预计日本(běn)股市到今年(nián)年(nián)底将进一(yī)步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日(rì)本(běn)股市今(jīn)年的涨势(shì)或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报(bào)的(de)不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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