个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市(shì)和(hé)地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部(bù)分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多(du威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的(de)养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通过其(qí)渠道(dào)开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设(shè)了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大(dà)中型(xíng)城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而(ér)言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触(chù)达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服(fú)务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风(fēng)险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也(yě)是(shì)可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给(gěi)合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可选择目(mù)标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚(shàng)有不足，根据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的(de)客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部(bù)分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资(zī)料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和(hé)国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年(nián)时间的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业(yè)和(hé)单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需(xū)求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金四威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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