4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字天气(qì)的(de)关注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升。

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