今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利纳粹分子是什么意思用(yòng)资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各纳粹分子是什么意思方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的(de)各类因素(sù)做进一(yī)步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的(de)提升或(huò)将成为(wèi)央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金(jīn)公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值重估(gū)这一投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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