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台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于(yú)2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从(cóng)沙伊(yī)和(hé)解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第(dì)三(sān)届“一带一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字(zì)经济上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今年(nián)国(guó)务院改组又新(xīn)设国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续(xù)得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利能(néng)力修(xiū)复，带(dài)动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外(wài)供(gōng)应、同时(shí)下游(yóu)需求基(jī)本集中在国内市(sh台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ì)场的方向之一，将充(chōng)分受益于(yú)人民(mín)币升值的宏(hóng)观(guān)趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下(xià)游(yóu)领(lǐn台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思g)域需(xū)求预(yù)期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作(zuò)为国家重点(diǎn)支持(chí)的战(zhàn)略性产业之一(yī)，近年来经历了(le)行业(yè)调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求(qiú)正在(zài)增(zēng)长，带来包括化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优化(huà)之(zhī)下(xià)，国内船舶(bó)制(zhì)造业已在逐步(bù)实(shí)现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路(lù)及铁(tiě)路板块上(shàng)市(shì)公司更加注重投资人(rén)回(huí)报，多家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来(lái)确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需(xū)求回暖，基(jī)本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较(jiào)大(dà)。