昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日京东是谁的老板是谁(rì)一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形京东是谁的老板是谁(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng京东是谁的老板是谁)应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业(yè)品价(jià)格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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