4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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