北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很(hěn)多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的每(měi)一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全(quán)不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖(mài)得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要(yào)价(jià)值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的(de)经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的(de)就业(yè)。”

　　35. <一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万/p>

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书(shū)中写下(xià)一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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