编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调(diào)仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变反函数常用公式大全，反函数运算公式化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定反函数常用公式大全，反函数运算公式的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经(jīng)是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却退出(chū)了(le)前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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