中国金(jīn)融行业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资(zī)控股(gǔ)券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村东(dōng)方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两(liǎng)家(jiā)外(wài)资控股券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于(yú)各自股东资源禀赋(fù)、深入财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外(wài)资(zī)控股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证(zhèng)券公司来说(shuō)，除(chú)了面临行业(yè)“二八分化”的(de)激烈态势，来自(zì)“洋券商(shāng)”们(men)的市(shì)场竞争也同(tóng)样(yàng)带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷晒(shài)出(chū)2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小年(nián)”，受制(zhì)于市(shì)场行情(qíng)、成(chéng)立(lì)时(shí)间、牌照资(zī)质等问题(tí)，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别(bié)为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿(yì)元）、大和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则(zé)延续自成(chéng)立(lì)以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因(yīn)获得(dé)外资股东(dōng)增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上(shàng)年出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券(quàn)和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商(shāng)登记，正式展业时(shí)间(jiān)不长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所收窄。大和证券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业(yè)营业收入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控股券商也难(nán)以幸免。且(qiě)新(xīn)公(gōng)司建设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易导致亏损(sǔn)的(de)产生。

　　与国内大型(xíng)券(quàn)商相比，外(wài)资(zī)控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况(kuàng)，自营业(yè)务影响有限，因此影(yǐng)响2021年(nián)业绩的主要(yào)还是经纪、投行(xíng)等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行业务(wù)手续费及(jí)佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业(yè)务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的(de)和尚”念(niàn)好了(le)中国市场这本(běn)经。

　　具体来看(kàn)，2022年(nián)共有4家外资控股券商实(shí)现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩根大(dà)通证券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润的双增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业(yè)小年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模(mó)来看，截至2022年底，摩(mó)根大通证券(quàn)共有(yǒu)员工210人，数量在(zài)行业内排(pái)名(míng)下游，但(dàn)其业绩已(yǐ)跻身行业(yè)中游(yóu)水平，而(ér)这(zhè)只是摩根大通证券展业(yè)的第(dì)三(sān)个完整会计(jì)年(nián)度。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德等5家(jiā)内(nèi)资股东持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报(bào)表(biǎo)显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪(jì)业(yè)务(wù)大爆(bào)发，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其(qí)证券经纪业务团队(duì)成立已逾(yú)三(sān)年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客户开(kāi)发稳(wěn)步推进。摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券充分利(lì)用全球化的(de)平台(tái)优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新取(qǔ)得QFII牌照(zhào)的合格境外(wài)机构投资者，目标客群(qún)机构投资(zī)者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好(hǎo)的(de)业绩表(biǎo)现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间最早(zǎo)的一批(pī)合资(zī)券商之一，早在2007年(nián)就已(yǐ)在国内展业。2022年(ni蓝宝石的寓意是什么án)3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资(zī)股东分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投(tóu)行(xíng)业务进步(bù)明显，当期实现手续(xù)费(fèi)净(jìng)收入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了(le)创业(yè)板(bǎn)注(zhù)册制改(gǎi)革后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了沪深交易所互(hù)联互通全球存托凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞(ruì)士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和(hé)瑞银(yín)集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布(bù)达成合并协议，瑞(ruì)士(shì)联(lián)邦财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交(jiāo)易(yì)预(yù)计在6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团层面(miàn)的合并对两家外资(zī)控(kòng)股券商在(zài)中国展业情(qíng)况，也(yě)将造(zào)成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信(xìn)证(zhèng)券出(chū)具了(le)带强调(diào)事项段(duàn)的无保留意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集团与(yǔ)瑞银集(jí)团股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司(sī)之间达成协(xié)议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚不(bù)明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集(jí)团股份有限公司(sī)下属控股子(zi)公司，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上(shàng)述合(hé)并可能产(chǎn)生的影响亦不明确(què)，该事项表(biǎo)明存在可能导致(zhì)对(duì)公司持续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大不确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信(xìn)方正证券，系证监(jiān)会(huì)修订(dìng)《外商参(cān)股证券公司设立规则》后(hòu)首家(jiā)获(huò)批(pī)的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核(hé)准瑞信(xìn)向瑞信方(fāng)正证(zhèng)券(quàn)增资2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权（51％）蓝宝石的寓意是什么，2021年6月(yuè)瑞信方正更(gèng)名为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞(ruì)信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受(shòu)同一股东(dōng)控制。

　　根据《证(zhèng)券公(gōng)司股权管理规(guī)定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制(zhì)人参(cān)股证券公司的数(shù)量(liàng)不(bù)得超过2家，其(qí)中控制证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过1家。在面临“一(yī)参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的牌照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依(yī)托于(yú)各自资源禀赋深入财富管理成为其(qí)在中国(guó)展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如，野村(cūn)东方国际(jì)证券表示，2022年其财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新增了特色(sè)投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询(xún)）、上市公司大(dà)宗减持(chí)服务(wù)、集团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模式，通过服务(wù)手段的增加及(jí)优化，为(wèi)客户提供多维度、一站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管理业务将定位(wèi)于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建(jiàn)设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合(hé)作四个方面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产品为中心的业务核(hé)心(xīn)竞争力，持续为中国投资者(zhě)提供具(jù)有(yǒu)野(yě)村(cūn)集团(tuán)特色的高质量财富管理服(fú)务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团(tuán)全资(zī)持(chí)股备(bèi)案后，高(gāo)盛高华在2021年(nián)底与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华签(qiān)订《业务转让协(xié)议》，受让(ràng)北京高华的(de)所有(yǒu)业(yè)务(wù)。2022年5月，高盛高(gāo)华(huá)获证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资(zī)咨询(xún)、证券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高华与(yǔ)北京高华完成(chéng)业务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将持续以资产配(pèi)置(zhì)为核心进行新产(chǎn)品和服务的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客(kè)户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客(kè)户(hù)产品(pǐn)种类选择(zé)，开展境内私人(rén)财(cái)富管理平台未来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华(huá)将(jiāng)持续推进私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品(pǐn)并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对(duì)接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股(gǔ)东打造私人(rén)财富管理业(yè)务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其于(yú)2022年4月正(zhèng)式(shì)成立私人财(cái)富管理部(bù)，负(fù)责公(gōng)司(sī)高净值个(gè)人客户综合(hé)财富管理业务(wù)的运作(zuò)。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私(sī)人(rén)银(yín)行，致(zhì)力为高净值(zhí)和超(chāo)高净值客(kè)户及其家族(zú)提供专业、多元(yuán)及定制化的资产配置服(fú)务，为客(kè)户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族(zú)信托资讯业务(wù)，与(yǔ)4家国内头部信托公司(sī)达成(chéng)战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区(qū)的新政举措，致力(lì)于发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财(cái)富(fù)管理部秉持着为客户(hù)进行全方位资产(chǎn)配(pèi)置和满足客户全生命周期(qī)财富管理的(de)理念(niàn)，进一步完善(shàn)投资(zī)解决方案和(hé)财富规划方面的业务，一(yī)方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策(cè)略下提供(gōng)差(chà)异(yì)化选择(zé)及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放(fàng)的力度不断加大(dà)，各外资金融(róng)机构加(jiā)速了在境内设立控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设(shè)立，公司注册(cè)地(dì)为北京市，注(zhù)册资本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券(quàn)经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事(shì)资产(chǎn)证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣打证券是(shì)首家新设的(de)外商独(dú)资证券(quàn)公司。就(jiù)监管批复(fù)信息来看，渣打(dǎ)证券由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国(guó)内的外资(zī)控股券商数量已达到(dào)10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外商独(dú)资券商。从(cóng)数量上来看，外(wài)资控股券商已成(chéng)为市场上不容忽视的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外(wài)资券商的设立申(shēn)请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意才证券(quàn)已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满等先后在京会见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿(ná)大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国(guó)安联保险、意大利(lì)联合(hé)圣保(bǎo)罗银行、美国(guó)景顺和高盛等国(guó)际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人普遍表示(shì)，此次来(lái)华亲身感(gǎn)受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济(jì)和中国资本市场发展前景。近年来中国资本市场(chǎng)对外开放(fàng)稳(wěn)步推进，为(wèi)国(guó)际金融机构和全球投资(zī)者(zhě)带来了实实在在的机遇(yù)。各(gè)金(jīn)融机构高(gāo)度(dù)重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在(zài)华业(yè)务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外(wài)资券商的市场(chǎng)竞争，国内券(quàn)商也(yě)纷纷感受到(dào)了(le)挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年(nián)年报(bào)中表示，外资机构来(lái)华展业便利度不断提(tí)升，经营范围和监管要(yào)求(qiú)实现国民(mín)待遇，外资券商、资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券(quàn)公司既(jì)带来了国(guó)际金融(róng)机构全面(miàn)参与中(zhōng)国资本市(shì)场竞争(zhēng)所形成(chéng)的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际(jì)金融机构(gòu)直接合(hé)作促进业(yè)务(wù)发展、提(tí)升管理水平的(de)机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商(shāng)竞(jìng)争优势(shì)更趋明显，业务(wù)多(duō)元化(huà)发(fā)展趋势(shì)初(chū)步形成，金融科(kē)技对行业发展理(lǐ)念的(de)变革和重塑(sù)不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞争新格局正加速(sù)演变。

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