近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风波(bō)中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱(tuō万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗)口秀(xiù)俱(jù)乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司(sī)入股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化(huà)走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后(hòu)的(de)第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩(wán)笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽(zé)禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资(zī)有限公司为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和(hé)《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到公(gōng)司(sī)百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造物，乐(lè)游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出(chū)“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的(de)市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何(hé)却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大(dà)的不确(què)定性和不(bù)可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确定性、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可(kě)能(néng)让(ràng)经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要(yào)可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在(zài)合法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这(zhè)个行业可(kě)持(chí)续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这(zhè)个行业(yè)中的其余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身(shēn)是(shì)靠故事(shì)起家(jiā)的(de)，但这(zhè)个(gè)行(xíng)业的“故事”却万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因(yīn)。

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