5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新低芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好)经济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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