大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预(yù)期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不(bù)高(gāo)仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债务上限博却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外(wài)经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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