随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新能织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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