个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资(zī)者的鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了(le)养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的(de)产品货(huò)架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是(shì)个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查(chá)询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务(wù)和理(lǐ)财交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注意到(dào)，鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花(huā)费的(de)时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个(gè)人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融(róng)需(xū)求，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合(hé)监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的(de)方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人(rén)工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期(qī)型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的(de)客户(hù)可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从(cóng)而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需(xū)求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配(pèi)置方案(àn)。未来(lái)期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披(pī)露的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风(fēng)险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计初心，必(bì)须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资(zī)产的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议(yì)，参考部分发(fā)达国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读zhě)，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金(jīn)机(jī)制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发(fā)展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要(yào)因为(wèi)不知(zhī)道如何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对(duì)个(gè)人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨(zī)询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得(dé)进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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