昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒ形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句u)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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