华(huá)尔(ěr)街(jiē)真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页报告(gào)做空印度首富阿达(dá)尼集(jí)团（Adani Group）而引起轩然(rán)大波的美(měi)国新兴(xīng)做(zuò)空机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此(cǐ)次矛头对(duì)准(zhǔn)的是“华尔街之狼”、著名(míng)亿(yì)万富翁(wēng)投资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出(chū)，伊(yī)坎旗下控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时(shí)间5月2日周二收盘(pán)暴(bào)跌19.95％，创有史(shǐ)以来最(zuì)大(dà)单日跌(diē)幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据(jù)福布斯榜单显示，截至收稿，伊坎(kǎn)个人(rén)身价为(wèi)147亿美元，排(pái)名世界(jiè)富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊(yī)坎(kǎn)企业经济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告中指出，伊(yī)坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似(shì)庞氏骗局(jú)” 的经济结(jié)构。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究表(biǎo)示，IEP利用来(lái)自新投资(zī)者的(de)资(zī)金向老(lǎo)投资者支付股(gǔ)息。报告指(zhǐ)出，简(jiǎn)而言(yán)之，伊坎一直在使用(yòng)从新投资者那里获(huò)得的资金向老投资(zī)者支付(fù)股息。“这种类似(shì)庞氏骗局的经济结构只(zhǐ)有在新(xīn)资金愿意冒着成为最后一批(pī)'持(chí)有资(zī)金的风险(xiǎn)的情况下才是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿美(měi)元年终净资产价值被夸大了(le)至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究(jiū)在报(bào)告中表示，IEP的股(gǔ)票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的(de)交(jiāo)易价格(gé)比上次(cì)报告(gào)的资产(chǎn)净值高(gāo)出218％，远远(yuǎn)高于(yú)所有可比公司(sī)。”

　　报告指出，另一(yī)方(fāng)面，伊坎企业的(de)同行，如丹(dān)·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔(ěr)·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均低于各自的(de)资产净值(zhí)。资产净值(zhí)是衡量基金业(yè)绩的关(guān)键指标，衡量(liàng)基金所持证券的市(shì)场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的股息收(shōu)益率，这是迄今为止美国(guó)大型股公司中(zhōng)最(zuì)高(gāo)的。兴登堡指责伊坎(kǎn)以股(gǔ)票(piào)而不是现金的形(xíng)式发放(fàng)股息，并让伊坎企业(yè)出售(shòu)新股(gǔ)，以(yǐ)满足股东的支出，从(cóng)而抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴登堡(bǎo)的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值(zhí)定(dìng)为(wèi)3.81亿(yì)美元，但(dàn)一个月后，该部门的一(yī)家重要子(zi)公司申(shēn)请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯一(yī)一家跟(gēn)踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之间的关系密切(qiè)。报(bào)告称(chēng)，杰富(fù)瑞在其研究中假设，即使(shǐ)在最坏(huài)的情况下，伊坎的(de)股息也初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程将永久支付，同时还从安排IEP股票(piào)发(fā)售中获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴(xīng)登堡的(de)报(bào)告(gào)“自以为(wèi)是(shì)”

　　这份做空(kōng)报告对伊坎来说是(shì)一个重大挑战。他也(yě)在(zài)报告刊登的几小时后(hòu)发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊坎在一份声明中(zhōng)表示(shì)，兴(xīng)登堡“自以为(wèi)是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股东的利益为代(dài)价获取(qǔ)利润。伊(yī)坎表示：“我们坚持公开披露的(de)信息，我们相信，从(cóng)长期来(lái)看，IEP的业绩将会像以往一样(yàng)不言自明。”

　　伊(yī)坎(kǎn)表(biǎo)示(shì)，我们仍然相信激进主(zhǔ)义是最好的投资范例。“我过去25年(nián)的激进主义(yì)投资已经很(hěn)好地证明(míng)了(le)这一点(diǎn)。我们定期将我(wǒ)们的维权原则付诸于我们的多数控股公司(sī)以及我们投资(zī)部门持有的少数(shù)股权，目前在(zài)14个上市公司董(dǒng)事会中(zhōng)都有代表。此外，我们(men)坚信通过对冲头寸来(lái)降(jiàng)低(dī)风险(xiǎn)，尤其是(shì)在(zài)我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在能(néng)源(yuán)、汽(qì)车、食(shí)品(pǐn)包装、房地产和(hé)其他行业的各种投资。他(tā)是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说(shuō)法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的(de)单位持有人(rén)和员工(gōng)的承诺”。

　　此外(wài)，股东(dōng)权益机(jī)构也坐不住了！股(gǔ)东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损的投资(zī)者就兴登堡研究做空(kōng)报(bào)告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成名(míng)”

　　回(huí)数兴(xīng)登堡研(yán)究的做(zuò)空实例，最出名的莫过于今年2月做空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研究百页的做空报告(gào)使(shǐ)得前(qián)“亚洲(zhōu)首(shǒu)富”高(gāo)塔姆(mǔ)·阿达(dá)尼跌下(xià)神(shén)坛，引(yǐn)发了外资纷纷(fēn)从印度股市撤离(lí)，更让印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当(dāng)时美国(guó)全国(guó)公共广播电(diàn)台称，截至2023年(nián)2月6日(rì)，阿(ā)达尼(ní)集团市(shì)值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的(de)债券价(jià)格跌至垃(lā)圾债水(shuǐ)平。阿(ā)达尼(ní)的个人(rén)净资产也缩(suō)水(shuǐ)近(jìn)500 亿(yì)美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研(yán)究究竟什么来头？公开资(zī)料显示，兴登堡研究公司成(chéng)立于(yú)2017年，总部位于(yú)纽(niǔ)约市。据兴登堡研初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(yán)究官网介绍，公司的主(zhǔ)要业务包括披露企(qǐ)业的会计(jì)造假、管(guǎn)理问题、未(wèi)公(gōng)开关联交易、财报违规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡研究公(gōng)司共对30家(jiā)公司(sī)发过难。他们雇佣金融分(fēn)析师、会(huì)计(jì)师和记者(zhě)，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研(yán)究的创(chuàng)始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森来自(zì)中(zhōng)产家庭，曾(céng)在康涅狄格大(dà)学学习(xí)商科。 据(jù)其Linkedin资料，大学期间，他加(jiā)入(rù)了以色列的救护车急救(jiù)部门，是拥有以色列证(zhèng)书的(de)救护人员(yuán)。

　　公司官(guān)网显示，“兴(xīng)登堡研(yán)究”这个名字源于1937年在新泽西(xī)上空不幸坠毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可以(yǐ)避(bì)免的人为灾难的缩影，”该公(gōng)司的网(wǎng)站上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准其他企业(yè)。2020年，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究？份69页的(de)做空(kōng)报(bào)告，让市(shì)值一度达到340亿美元的“卡车(chē)界特斯拉”公司(sī)Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职，美国司法部和证券监管机构随后跟进调(diào)查，Nikola的(de)创始(shǐ)人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月(yuè)，兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究指(zhǐ)控电动汽车制(zhì)造商(shāng)Lordstown Motors伪造(zào)订单(dān)并在生产能力(lì)方面(miàn)误导投资者。该公司的市值一度超(chāo)过(guò)50亿(yì)美元(yuán)，如今(jīn)已缩(suō)水至不到2.6亿(yì)美元，其股(gǔ)票在兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)做空报告公(gōng)布(bù)后(hòu)暴(bào)跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)还曾(céng)介入(rù)马斯克对推(tuī)特(tè)的收购案。在兴登堡研(yán)究宣(xuān)布做空推特后，推特的股价从49.80美(měi)元(yuán)跌至37.39美元，随(suí)后安(ān)德(dé)森宣布关(guān)闭做空仓(cāng)位。去(qù)年(nián)7月中旬，当(dāng)推特的股(gǔ)价(jià)位于(yú)低(dī)点附(fù)近时，兴登堡(bǎo)研(yán)究宣布转为(wèi)做空推(tuī)特，推特股(gǔ)价随即大(dà)涨(zhǎng)约8％。

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