在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二(èr)级(jí)市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目(mù)买学生党如何自W，如何自我安抚入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预(yù)计部分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(t学生党如何自W，如何自我安抚óu)资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业(yè)的(de)创业(yè)板持续(xù)受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出(chū)，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍(réng)建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的(de)人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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