个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年(nián)的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货(huò)架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好(hǎo)的服务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户的(de)个性(xìng)化画像和(hé)客户特(tè)点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅可(kě)查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出(chū)发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的(de)全周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并全(quán)方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员工(gōng)提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核(hé)心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会(huì)根(gēn)据国(guó)家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初(chū)步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波动，引导客(kè)户持(chí)续参(cān)与养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴(bàn)，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业(yè)单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文(qī)规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的(de)整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难(nán)做(zuò)到在(zài)保证其特(tè)点达到(dào)的(de)同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤(chè)对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目(mù)的，前提(tí)是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现(xiàn)长期(qī)资(zī)金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多(duō)的银(yín)行岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者(zhě)每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明(míng)确(què)养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了(le)金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计(jì)成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资(zī)产的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设(shè)计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上(shàng)述负(fù)责(zé)人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家(jiā)的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者的可选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研(yán)究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业(yè)年(nián)金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司(sī)已初步(bù)建立了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落(luò)地(dì)已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社(shè)会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过(guò)程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要(yào)的。

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