一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披(pī)露的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ET电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的(de)难度(dù)有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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