金融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行(xíng)业金融机(jī)构存(cún)款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一(yī)季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的(de)理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存(cún)款减少的(de)时(shí)点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表(biǎo)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了(le)居民端在前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑(chēng)，不排除(chú)居(jū)民端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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