周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资(zī)金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛zī)金的净卖出。三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛p>

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同(tóng)期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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