今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓(cāng)位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升(shēng)港股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理(lǐ)史(shǐ)博在一(yī)季度中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板块配(pèi)置方(fāng)面，我们(men)将(jiāng)加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处(chù)在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股数字经济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于(yú)中(zhōng)国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和(hé)四季(jì)度集采的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可(kě)能会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物(wù)医药行业(yè)仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国(guó)资产的(de)吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机会(huì)：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头(tóu)公司(sī)有长期的(de)前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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