如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中最为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的一(yī)道“风景(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年(nián)内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个(gè)半(bàn)月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际(jì)市场的投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第(dì)一时间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈(liè)投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特(tè)15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗进一步增持了(le)日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令越来越多(duō)的(de)业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去(qù)10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一周内(nèi)，海外(wài)交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就从未见过外国投(tóu)资者对(duì)日(rì)本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外(wài)投资者似(shì)乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期(qī)低(dī)迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了(le)越(yuè)来越多(duō)平时不太(tài)关(guān)注日本(běn)市(shì)场(chǎng)的海外(wài)投(tóu)资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资(zī)本(běn)也已(yǐ)相继造访日(rì)本。这些(xiē)海(hǎi)外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过(guò)低成(chéng)本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度(dù)集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的(de)回(huí)报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股(gǔ)的(de15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)情况下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份(fèn)报告中也(yě)表(biǎo)示(shì)，“外资的(de)回归是日本(běn)股市复(fù)苏的重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投(tóu)资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心(xīn)一(yī)定要来日(rì)本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本(běn)市场眼(yǎn)下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部(bù)门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金(jīn)。日本(běn)多年(nián)的公司(sī)治理改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本(běn)企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而(ér)美(měi)国的这一比例只有20％多(duō)一(yī)点；东证指数(shù)成(chéng)分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标(biāo)来(lái)看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实(shí)的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市(shì)企(qǐ)业在意(yì)识到资本(běn)成本的(de)前(qián)提(tí)下推进(jìn)经(jīng)营(yíng)并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票(piào)回购，股价(jià)随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股票回购(gòu)和积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针，该公司股价(jià)随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在(zài)内的(de)日本(běn)龙头企业(yè)在(zài)近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公(gōng)司的(de)回购规(guī)模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许(xǔ)多(duō)海外(wài)投资(zī)者的共鸣(míng)，他们(men)开(kāi)始看到这方面(miàn)的有(yǒu)利(lì)证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会(huì)议(yì)之前与股东(dōng)进行(xíng)更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力(lì)表现的(de)最大单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本(běn)相对(duì)稳健的经济基(jī)本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长(zhǎng)植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路(lù)线(xiàn)。即便日本通货(huò)膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央(yāng)行眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的表现目前也(yě)相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国(guó)家旅(lǚ)游局(jú)表示，受(shòu)益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外(wài)国(guó)游客人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策(cè)略师(shī)在(zài)报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济(jì)体(tǐ)的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景指(zhǐ)数(shù)来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业(yè)的业绩似(shì)乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为(wèi)导向的(de)企业正受益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回(huí)购和(hé)估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最(zuì)新的上(shàng)行催(cuī)化(huà)剂。

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