近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较(练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负(fù)反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压(yā)力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性(xìng)一般(bān)，对降价(jià)的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显增(zēng)加的情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原(yuán)材(cái)料(liào)端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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