周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yíarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数n)基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基(jī)数(shù)等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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