作者：于(yú)博 蒋佳(jiā)榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年(nián)5月(yuè)11日，国家(jiā)统计局(jú)公布了4月份(fèn)的通(tōng)胀数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下(xià)降0.1％，工业(yè)生(shēng)产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同比(bǐ)涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩(kuò)大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转(zhuǎn)负(fù)仅一(yī)步之遥(yáo)，是(shì)否到了需要担心通缩的时(shí)候？我(wǒ)们认为(wèi)“通缩论(lùn)”言(yán)过其实：一方面，今年(nián)初以来核心(xīn)CPI有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收(shōu)窄(zhǎi)、核(hé)心(xīn)CPI环(huán)比回升，也指向当前经济仍在温(wēn)和修复。下半(bàn)年随着生猪(zhū)价格筑底回升(shēng)、消费需求逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，物价水平(píng)有望(wàng)回(huí)归正(zhèng)常水平，通缩和通(tōng)胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品(pǐn)拉狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(lā)低通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比(bǐ)回落0.6个狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和能源后(hòu)，4月(yuè)核心CPI环(huán)比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　食(shí)品方(fāng)面，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要(yào)拖(tuō)累。受受生猪产(chǎn)能充足(zú)以(yǐ)及消费淡季影响，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量(liàng)上(shàng)市，带动(dòng)价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个(gè)pct。非食(shí)品(pǐn)方面，小(xiǎo)长假出行(xíng)需求带(dài)动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内(nèi)油价下降(jiàng)影响，交通(tōng)工具(jù)及交通工具用燃料价(jià)格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩(kuò)大

　　受(shòu)国内外市(shì)场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格波(bō)动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数的影响(xiǎng)，同比(bǐ)降幅扩大(dà)1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。国内生(shēng)产资料、生活(huó)资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱

　　分(fēn)行(xíng)业看，国际原(yuán)油(yóu)价格波(bō)动(dòng)带动国内油(yóu)煤加工、化学原料(liào)及(jí)制品相关行业价格环比分别下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期(qī)影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色(sè)采选相关行业价格结束自去年底以来的强势表(biǎo)现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续(xù)释放、供给相对充足的影响下，价(jià)格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的(de)历史(shǐ)较低水平，离转负仅一步(bù)之遥，是否(fǒu)到了(le)需要担(dān)心通缩的(de)时候？我们认为，应当理性(xìng)看待物(wù)价(jià)数据，“通缩论”言过其(qí)实(shí)：一(yī)方面，去年下半年(nián)核心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年初(chū)以来有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比(bǐ)走势均(jūn)处(chù)于正常波动(dòng)区(qū)间，也指向(xiàng)当前经济(jì)仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫情影(yǐng)响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今(jīn)年后续(xù)CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应(yīng)更多(duō)关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪(zhū)价格有望筑底回(huí)升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归至(zhì)正常(cháng)水平、整体将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩和通胀均(jūn)不(bù)构成当前经济的主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现