带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗4月美国(guó)就(jiù)业报告大超预期，新增就业(yè)、失业率、工资表现亮眼，但或与季节性有(yǒu)关。其中(zhōng)，新增非(fēi)农就(jiù)业+25.3万(wàn)人，高于彭(péng)博一致预期(qī)的+18.5万(wàn)人；失(shī)业率下降0.1pct至3.4％，低于彭博一致(zhì)预期的3.6％，位于历史低位(wèi)；小时工资环(huán)比增速回升0.2pct至0.5％，高于彭博一致预期的(de)0.3％；劳动参(cān)与率录得62.6％，符合彭(péng)博一致预期。非农就业(yè)数(shù)据与(yǔ)此(cǐ)前超预期(qī)的ADP一致(zhì)，显示4月美(měi)国就业(yè)市(shì)场(chǎng)仍然(rán)维(wéi)持稳健(jiàn)。但是需要指(zhǐ)出的(de)是，2月(yuè)和3月新增非(fēi)农就业合计下修14.9万，1季度新增非农就业为29.5万/月，4月新增非农就业虽超(chāo)预(yù)期，但(dàn)整体仍(réng)在放(fàng)缓(huǎn)；“劳工荒”可能导致企业囤积就业(yè)（labor hoarding），推高非农就业；而4月季节(jié)因子要高于以往年份，或导致非农就业数据偏高，未(wèi)来持续(xù)性存在较大不确(què)定。非农发布后，截至北京时间晚上9：30,2年期和10年期(qī)美债分别上(shàng)行(xíng)7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场(chǎng)隐含的联储23年(nián)底降息(xī)预期从84bp回落至78bp；美元指数(shù)基本持(chí)平(píng)于101.5；美国三大(dà)股指涨(zhǎng)超1％。

　　核心观点

　　4月美国非(fēi)农(nóng)数(shù)据点评

　　4月美国(guó)就业报告(gào)大超预(yù)期(qī)，新增就业、失业率、工资表现亮眼，但或(huò)与(yǔ)季节性(xìng)有关。其中，新(xīn)增非农就(jiù)业(yè)+25.3万人，高于彭博一(yī)致预期的+18.5万人；失业率下降0.1pct至3.4％，低于彭博一(yī)致预期的3.6％，位于(yú)历史低位；小时(shí)工资环比增(zēng)速回升0.2pct至0.5％，高于彭博一(yī)致预期的0.3％；劳动参与率录得(dé)62.6％，符合彭博(bó)一致预期(qī)（图1）。非农就业数据与此前超(chāo)预期的ADP一致，显示4月美国就业市场仍然维(wéi)持(chí)稳健(jiàn)。但是需要指出的是，2月和3月新(带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗xīn)增非农就(jiù)业合计下(xià)修14.9万，1季度新增非农就(jiù)业为(wèi)29.5万(wàn)/月，4月新增非(fēi)农就业虽(suī)超预期(qī)，但(dàn)整体仍在放缓；“劳工荒”可能导致企业囤(dùn)积(jī)就(jiù)业（labor hoarding），推高(gāo)非农就业；而4月季节因(yīn)子要高于以往年份（图2），或导(dǎo)致非农就业数据偏高，未来持续(xù)性存在较大不(bù)确定。非农发布后(hòu)，截(jié)至北京时间晚(wǎn)上(shàng)9：30,2年期和(hé)10年期美债(zhài)分别上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的联储23年(nián)底降息预(yù)期(qī)从84bp回落(luò)至(zhì)78bp（图3）；美(měi)元指数基本持平于101.5；美国三大(dà)股(gǔ)指涨超1％。

　　非农新增就(jiù)业整体回升(shēng)，其(qí)中(zhōng)商品相关行业回升明显。4月商品相关行业新增非农(nóng)就业(yè)3.3万人，占4月新(xīn)增(zēng)就业的13％，相(xiāng)对(duì)3月(yuè)增(zēng)加5万人。其中，制(zhì)造业、建(jiàn)筑业等新增就业(yè)均边际回升(shēng)。商(shāng)品相关行业就业边际(jì)改善，或反映制造业边(biān)际(jì)好转。例如，4月(yuè)美国ISM制造(zào)业PMI回升0.8pct至47.1；4月(yuè)CPI核(hé)心(xīn)商品通胀环比也边际回升。4月服务业相(xiāng)关行业(yè)新增就(jiù)业(yè)从3月的18.2万上升至22万，但内部出现分化。其(qí)中，医疗保健(jiàn)和(hé)商(shāng)业服务新增就业分别为6.4万和4.3万，较(jiào)3月增加1.7万和(hé)2.0万(wàn)；但(dàn)此前(qián)吸(xī)纳就业较多(duō)的休闲酒店业(yè)4月新增(zēng)就业3.1万人，较(jiào)3月回落0.9万人（图表4）。其他(tā)需求指标指(zhǐ)示(shì)，服务业需求可能仍在走(zǒu)弱。例如3月美国(guó)休(xiū)闲(xián)餐饮、医疗(liáo)保(bǎo)健与零售业(yè)的总(zǒng)空缺约384万人，较22年(nián)12月的470万(wàn)人大幅下降，回落至21年5月的水(shuǐ)平（图表5）。

　　失业率创新低以及(jí)小(xiǎo)时工资增速回升(shēng)，显(xiǎn)示劳工市场韧性较强。尽管遭遇硅谷银(yín)行风波的不确(què)定性冲击，4月失业(yè)率仍然下(xià)降0.1个百分点至3.4％，位于历史低位，反映就业市(shì)场韧性较(jiào)强(qiáng)，短期(qī)仍(réng)有望保持稳(wěn)健。1季度小时(shí)工资增速低于其他工资指(zhǐ)标，4月小时(shí)工资增速回升后，与其他工(gōng)资(zī)指标的差(chà)距收窄，指(zhǐ)示美国(guó)潜在的工资增速(sù)维持在4.4％-5.9％（图表6），仍显著(zhù)高于(yú)联储合意水平（3％左右(yòu)），这可(kě)能加大(dà)美(měi)联储的(de)紧缩压力(lì)。3月岗位空缺数(shù)据显示，美(měi)国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)劳动力供应紧张局势整体仍在小幅缓(huǎn)解。最能反映(yìng)就业市场(chǎng)紧张程度之一的职位空(kōng)缺与待业(yè)人数(shù)之比(bǐ)连续三月下降，2023年3月录得164％，降至21年11月(yuè)的水平（图表7）。根据历史(shǐ)经验，当前职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺和求职人(rén)之比(bǐ)的(de)回落速(sù)度接近1973年的高通(tōng)胀(zhàng)时期(qī)，预计2023年4季度，美国就业市场才能更(gèng)接近供需平(píng)衡（图表8）。

　　风险提示(shì)：美国(guó)中小银行再(zài)现挤兑风(fēng)波(bō)；欧美陷入衰退概率增加(jiā)。

　　文章(zhāng)来(lái)源

　　本(běn)文摘自：2023年5月(yuè)6日发布(bù)的《非农(nóng)强于预期，但或许和(hé)季节性有关》

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗