在股市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户(hù)利益和(hé)导向开什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期(qī)开放基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每(měi)个开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了(le)应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要(什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金(jīn)公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也(yě)可以树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金(jīn)收益(yì)率差(chà)距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的灵(líng)活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤(chè)等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权(quán)益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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