金融(róng)界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经(jīng)历了(le)一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部(bù)分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活(huó)期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回(hu<安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里í)流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在(zài)季(jì)末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合(hé)季(jì)节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还(hái)房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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