财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追40kg是多少斤捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一(yī)部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度(dù)持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其(qí)实(shí)没有太(tài)多的(de)表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮(lún)调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn40kg是多少斤)子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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