随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind马云移民到哪国籍数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目(mù)前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)马云移民到哪国籍益(yì)和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益(yì)类(lèi)资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的(de)空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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