编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是(shì)他的最爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了(le)，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现为皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前(qián)年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行业(yè)的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的(de皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)航(háng)天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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