周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由于近日(rì)以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的(de)价值重估(g佛系心态是什么意思ū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn佛系心态是什么意思)净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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