A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未纳粹分子是什么意思来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似(shì)乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济(jì)趋势(shì)和(hé)产(chǎn)业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发(fā)展时(shí)期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年(nián)工(gōng)商银行依(yī)托当年互(hù)联网金融(róng)牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不开国家政策持续推进(jìn)的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的重纳粹分子是什么意思要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对科技(jì)企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日(rì)，三(sān)大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业(yè)景气度(dù)变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无(wú)法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业(yè)股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开(kāi)支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　纳粹分子是什么意思　因此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是(shì)三年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可(kě)突破1万(wàn)亿元。据(jù)业(yè)内人士测(cè)算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数(shù)字化转型(xíng)收(shōu)入对(duì)主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入(rù)规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。

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