一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(di中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗ǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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