美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)发(fā)布(bù)声明确(què)认了(le)周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继(jì)续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行此(cǐ)后表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会(huì)上(shàng)，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估近(jìn)几天(tiān)银行(xíng)股大会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四(sì)就通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行(xíng)基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及(jí)监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担(dān)心他们(men)在银行或其(qí)他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心(xīn)。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货(huò)6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资(zī)产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业(yè)、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连(lián)续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际(jì)落(luò)地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上(shàng)市(shì)场再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息(xī)基本(běn)全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预(yù)期，情(qíng)绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会(huì)下(xià)降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前(qián)原(yuán)油(yóu)阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的(de)交(jiāo)易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的(de)表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低(dī)做(zuò)多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年(nián)内有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升(shēng)的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋(qū)势(shì)延(yán)续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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