AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也有基(jī)金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确(què)写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发(fā)展，为确保AI技(jì)术的(de)健康(kāng)、可持续发(fā)展，需(xū)要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在(zài)于(yú)效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在(zài)美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业(yè)的(de)早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也(yě)会(huì)给中(zhōng)国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布(山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤bù)成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也(yě)将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重新(xīn)成为最重要(yào)的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未来社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮(lún)的(de)爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新(xīn)入(rù)兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能(néng)的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一(yī)轮的(de)科(kē)技(jì)创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持(chí)久的(de)需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工(gōng)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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