钠电池(chí)产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭(dā)配公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出(chū)“七(qī)连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛(sài)道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的(de)产能(néng)又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频(pín)频(pín)“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目如何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离子电池(chí)便(biàn)与锂离子电池(chí)同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破(pò)以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠(nà)离子(zi)电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设立控股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠(nà)电(diàn)科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召(zhào)开电(diàn)话(huà)会(huì)议，向合计64名(míng)分析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界钠电(diàn)的(de)各种(zhǒng)细(xì)节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往(wǎng)往在(zài)公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的(de)时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再(zài)难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公(gōng)司(sī)迫切召(zhào)开电(diàn)话会并(bìng)在《投资者关系活(huó)动记录(lù)表》中对外发布(bù)钠电池业(yè)务未来规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式通过《关(guān)于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公告(gào)》补充披露(lù)相关事项，传艺科(kē)技及(jí)公司董事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽(lì)还遭(zāo)深(shēn)交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前(qián)对交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺(yì)科技规划(huà)的钠(nà)电产能远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微(wēi)消息，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上钠离(lí)子电池(chí)全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望(wàng)批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类(lèi)设备及(jí)通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司(sī)经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿(yì)元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池(chí)项目的自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联(lián)合银(yín)团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于正常的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资(zī)金(jīn)中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能(néng)依(yī)赖融资(zī)。至于上述邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部(bù)竣工投产，达产(chǎn)达效(xiào)后，可实(shí)现年销(xiāo)售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的(de)演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营(yíng)收将在(zài)当前(qián)基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个(gè)故(gù)事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还在其大干快(kuài)上后产(chǎn)能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇(qí)瑞车(chē)型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除(chú)了在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订(dìng)单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能(néng)、低(dī)速电动车及(jí)电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体的客户名称和(hé)订(dìng)单金(jīn)额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠(nà)电(diàn)池(chí)分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布(bù)数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行(xíng)业产能利用率，钠电(diàn)池(chí)落地的产能(néng)中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电(diàn)池(chí)不(bù)到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小批量(liàng)应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可能成为(wèi)主流(liú)。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发(fā)展陷(xiàn)入(rù)被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建(jiàn)设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠(nà)电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成(chéng)本(běn)基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池(chí)成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至(z日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗hì)以下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成(chéng)本优(yōu)势就(jiù)依(yī)然存在，并(bìng)且随(suí)着(zhe)技(jì)术不断发(fā)展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空(kōng)间(jiān)有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能(néng)量(liàng)密(mì)度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠(nà)离(lí)子(zi)电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的(de)企业都言(yán)锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定(dìng)价(jià)主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给(gěi)到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定(dìng)力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上缺乏(fá)长远定力，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目的实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的(de)实施地点变更为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业(yè)园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资(zī)金全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏(sū)省高(gāo)邮市(shì)经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的(de)后果就是(shì)原有的投(tóu)入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设(shè)期也仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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