A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎(hū)仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫(mò) 数(shù)字经济时代带(dài)来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十(shí)多年来(lái)股(gǔ)王变(biàn)迁的(de)背后似乎(hū)也(yě)反应着国内经济(jì)趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司(sī)股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然(rán)崛(jué)起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移(yí)动(dòng)一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国(guó)经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务(wù)的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向数(shù)字科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大(dà)运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借(jiè)助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故(gù)事引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不(bù)太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗冰(bīng)点(diǎn)后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气(qì)度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅(máo)台(tái)约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致(zhì)归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地(dì)涨价(jià)。另一(yī)方面即是成本(běn)方面(miàn)的问题(tí)，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续(xù)不(bù)断的建设(shè)投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本开支(zhī)，也不需(xū)要(yào)面临(lín)追(zhuī)赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数(shù)据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系列(liè)信号(hào)表明中国移(yí)动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一(yī)年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入(rù)下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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