一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的(de)个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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