近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(g兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只é)此轮下跌，并(bìng)不(bù)是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而(ér)言兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期(qī)焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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