在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益(yì)一年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请确(què)认时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报(bào)告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定(dìng)开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金发(fā)行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公(gōng)司而言(yán)，在(zài)市场高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向(xiàng)进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势(shì)，有利于(yú)为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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