“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃(yuè高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思#ff0000; line-height: 24px;'>高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退(t高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思uì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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