一(yī)度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

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　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的(de)优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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