财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突(tū)破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也(yě)很(hěn)难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的本面的(de)确(què)认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要(yào)推动数(shù)字(zì)经济，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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