4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以美国总统奥巴马几岁来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份美国总统奥巴马几岁欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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