金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)相关业(yè)务，保护(h实属和属实区别在哪，实属与属实的区别ù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对(duì)等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司(sī)、场外(wài)结算公(gōng实属和属实区别在哪，实属与属实的区别)司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转。

实属和属实区别在哪，实属与属实的区别　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定(dìng)具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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