关注市(shì定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)场热(rè)点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和地区的(de)境外投资者(zhě)经(jīng)由香港(gǎng)与内(nèi)地基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务(wù)的(de)清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的(de)继(jì)续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存(cún)连(lián)续(xù)下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的(de)利多(duō)预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提(tí)升共(gòng)同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预期下降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的季节(jié)性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库(kù)存都不(bù)同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四(sì)也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带(dài)来压力(lì)，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生(shēng)物柴(chái)油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面(miàn)对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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